林婉志

陳隆啟股票投資經驗分享

全球財經掃描：Draghi助陣歐元破1.13，美醫改推遲，美元弱

2Q底EUR/USD異軍突起，下半年在Fed緊縮在前下，美元仍有反攻機會

在進入下半年的倒數第4個交易日之際，因ECB總裁的一席話再度翻攪全球市場，Draghi一反6月初決策會議時偏向鴿派的言論，當時其強調扣除油價與食物，歐元區通膨本質與以前沒有不同，仍須每月繼續購買600億歐元債券直到年底或更長時間，必要時會持續QE直到看到通膨朝向目標穩定改善，且其答覆記者尚未討論9月是否決定後續縮減購債規模或2018年的購債計劃，然昨Draghi指出通膨低迷是暫時性，不會改變中期趨勢，再通膨力量正在發揮作用，其談話點燃市場預期ECB 最快將於9月宣佈縮減QE規模的預期，歐、美10年債殖利率應聲大漲，分別勁揚12.5、6.81個基點至0.37%、2.2051%，EUR/USD更是突破1.13大關，收高於1.1343，而在美日利差擴大下，USD/JPY未受累美元指數大跌拖累，仍然向上收高於112.35。持平而論，昨Draghi並未一反其之前對通膨前景有信心的看法，但須留意市場的解讀遠較先前樂觀，致形成歐美股債雙跌、歐元強升、美元進一步疲弱的趨勢，我們仍維持看法，認為美元短線不排除仍有續探底可能，然隨著全球央行趨向偏緊縮作法，代表全球經濟前景向好，而Fed緊縮仍相對較快，將有利於美雙率於下半年某時機起漸築底回揚。

Fed官員對通膨看法仍保持謹慎，IMF看淡Trump刺激計畫成效

Fed主席Yellen稱美將循序漸進地升息，目前縮表計畫尚未造成任何不利反應，鑒於金融體系安全度大幅提升，估有生之年不會發生另一波金融危機，而Philadelphia Fed主席Harker預計今年將開始緩慢縮表，但警告美或已進入低通膨時代，將關注通膨以評估年內是否仍需再次升息，Minneapolis Fed總裁Kashkari也稱因通膨偏低及薪資未有大幅上升跡象，故Fed不應進行升息，反映多數委員仍對通膨增長保持謹慎看法，另IMF將美2017/18年GDP增長預估由2.3%、2.5%下修至2.1%、2.1%，因美財政刺激前景仍存不確定性，反映美經濟增長恐不如原先預期樂觀，美元上檔或不時受壓。

Google遭遇天價罰金、參議院共和黨領袖推遲醫改，美股遭逢較大跌幅

歐盟昨對Google祭出24.2億歐元的罰金，主要是其拉抬本身購物搜尋服務進而影響其他規模較小的競爭對手，歐盟執委會表示，Google必須在90天內終止妨礙競爭的做法，否則將面臨相當於母公司Alphabet全球日均營業額5%的罰款。另Fed副主席Fischer、San Francisco總裁Williams提及股市估值近幾週明顯攀高。更重要的是，美國參議院共和黨領袖McConnell在面臨共和黨黨員可能倒戈的情況下，宣布推遲醫保法案表決，使市場擔心Trump能否兌現稅改、放鬆監管及改革醫療行業承諾。技術面上看，Dow Jones 5日均線已跌破10日均線，短線上將面臨賣壓，但由週、月均線來看仍屬多頭格局。上述利空均為短線上負面衝擊，後續仍是端看各主要央行包括Fed、ECB何時有較為大動作的收緊貨幣政策，屆時上漲的趨勢才可能會有所扭轉。

歐經濟復甦使ECB逐步朝退出寬鬆靠攏、然步伐仍受通膨增速偏緩掣肘

歐挾帶經濟復甦之勢、年初CPI強升、居ECB目標區間2%附近，惟低基期因素消失後，5月CPI放緩至1.4%，而3大經濟體德、法、義通膨增速亦下降至1.5%、0.9%、1.6%，反映雖已脫離通縮風險，然通膨增速仍緩，呼應此前ECB下調今明後3年通膨率預期至1.5%、1.3%、1.6%，雖昨Draghi樂觀基調助燃市場對退出寬鬆的預期，然Draghi亦表示ECB所做任何調整都會循序漸進，或透露即使ECB 9月宣布調整QE甚至終止，後續或續維持再投資策略，且亦尚未啟動升息，估整體緊縮步調仍相對和緩。

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